前言：

在兴全合宜之前，经过十几年的苦心经营，加上前总经理“基金界良心”杨东的“高点劝赎”，兴全基金享受着全市场最高的“赞美”;如今，在短短的3个月之后，也就是在兴全合宜大规模发行之后，兴全基金在舆论上走向了另一个极端——被批判甚至被“诋毁”。在兴全合宜的事情上，兴全本身“难辞其咎”(规模远超预期)，理应接受市场一定的“批评”，但作为投资，逞口头之快于事无补，因此，今天主要的目的还是希望和大家(特别是持有人)一起客观、冷静地分析产品本身，并做出合理的应对。

——应有的“批评”——

核心的问题还是对市场认购热情预估不足并采取了不当的销售模式（也许应该采用固定规模

兴全合宜首日募集327亿，应该是有悖兴全基金的初衷的(据说最初期望的是100亿)，但是为何规模超出如此之多?市场主流的评判声是：“杨东离开之后，兴全已经不是当年的兴全。”个人觉得这批判“过了”——定位100亿，本身说明兴全有了规模的诉求(这是市场应该批评的)，但是超过300亿肯定就不是初衷了，因为谁都知道如此巨大规模带来的操作难度，我想兴全也不会如此的短视。事后归因，。

——不应有的“诋毁”——

互联网时代，媒体总喜欢“抓热点、博眼球”，难免夸大其词，导致“不明真相”的群众们不必要的恐慌。昨天兴全基金应该也进行了紧急公关，市场情绪总算平复了一些，可怜的是昨天场内恐慌性出逃的那1.5亿资金。

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昨天引发恐慌的关键词：“跌停”、“踩雷”、“浮亏”，这些兴全基金都及时进行了说明，今天再予以简单纠正：

——冷静分析合宜的过去与未来——

300多亿的规模是无法改变的事实，在既定的事实下，冷静分析合宜的过去与未来才是有意义的事情。

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首先，从4月16日的最新持仓来看(如下图)，前十大重仓股中除了传统的白马蓝筹，还有5只市值100-500亿的中盘股。剔除中际旭创(69.930,1.75,2.57%)之后，前十大重仓平均市盈率(TTM)24.2倍，整体上估值是比较合理的。

在整体的持股方面（特别是十大重仓之外的持股）更偏向于中证

其次，从兴全合宜至今公布的周度净值走势来看，在仅有的中证500与沪深300走势相悖的两周中(如下图中红框部分)，兴全合宜与中证500的走势一致——说明。

在春节前的那一轮暴跌中兴全合宜逆势布局较多

如下图：红框内是兴全合宜成立到3月9日的净值走势，在合宜创新高的同期中证500与沪深300均是下跌的，之所以能率先创出新高，很明显说明一个问题——。说明谢治宇对于加仓个股当时价格的合理性是比较认可的，

谢治宇可能采取的思路是：“战略性偏向中证

无疑327亿的巨大规模给谢治宇出了很大的难题，从上述推理来看，个人觉得。

谢治宇选择了中证

首先，327亿的盘子实在太大，完全靠精选个股(复制以前的策略根本不现实，因此不得不先选择一个战略(指数)方向，而从目前的情况来看：。

以他目前的持仓，未来的盈利不好说，但至少向下的安全性还是很不错的。

其次，从目前的十大重仓股来看，与以往谢治宇看好的个股重叠度较高，应该属于他长期看好的品种，而且整体估值较低，也有足够大的流动性。个人觉得，

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从327而对于“指数型机会”，个人在上一篇《“新视角”思考一个年化15%的投资机会》一文中也做了详细阐述，以目前的点位和估值，未来大概率是会收获盈利增长的钱的，甚至享受一次估值扩张机会的概率也非常大。

因此，对于巨无霸兴全合宜来讲，如果给予足够的时间，获得合理收益的概率还是非常大的。但是，也必须说明一点：兴全合宜的封闭期是两年，两年之内是不是就一定出现“指数型机会”，这是不确定的，但是万一两年之后仍没有出现“指数型机会”，我建议务必坚持下去(当然，如果那个时候有更好的选择就另当别论)!